驱动中国2022年7月19日消息
近日，国内潮玩巨头泡泡玛特披露了2022年上半年业绩预告，财报数据显示，截至2022年6月30日止六个月，该公司收入预计较去年同期增长不低于30％，净利润则较去年同期减少不超过35％。
此外，在港上市的泡泡玛特股价大跌12.89%。盘中一度跌超17%，最低跌至20.9港元，股价持续刷新历史新低。同时，今年上半年也是泡泡玛特首次面临增收不增利的状况。泡泡玛特在业绩预告中表示，业绩波动主要受国内疫情反复和前期业务扩张导致的费用增加两方面因素影响。该公司称，疫情影响下，集团曾一度暂停部分区域线下门店和机器人商店的运营，同时，物流时效受到影响，消费者的消费意欲也相应减弱。
对此，风光一时的潮玩大佬，也将按下“暂停键”了吗？
“泡泡玛特”作为国内潮玩文化开拓者和潮玩行业领先者，自2010年创立到2020年12月在港交所登陆上市。期间，泡泡玛特曾创下107港元高价，总市值高达1500亿港元，号称“盲盒第一股”。发展至今已成为国内规模最大的潮流玩具公司，不仅在IP创造、全渠道运营、市场推广等方面已形成完整的一体化产业链。而且在同行业之内牢牢占据龙头地位。甚至在18年至19年的时候，营收增速均达到了200％以上。
但是自20年之后，经营业绩仿佛开始步入“滑坡”，营收和净利润增速均跌至100％以下。其主要原因一方面与自身的销售模式有关；另一方面与国内消费市场环境下行有关。
首先从泡泡玛特线上渠道+线下渠道的营销模式来看，其主要收入是通过零售店、无人自动商店、线上电商和批发渠道等方式，尤其在18、19年之间能够倍速增长主要是线上和无人自动商店有关，其中根据数据表明：2017-2019年期间，泡泡玛特线上渠道和机器人商店渠道贡献增速显著，2017-2019年复合增速分别为502.5％和568.1％，零售店增速，达到了170.6％。但是受困于20年疫情的突然爆发，线下门店大规模被迫停业以及快递业务阻断，使其业绩的增速明显低于往年的增长趋势。
除此之外，18、19年几乎是国内垂类消费市场的黄金时代，尤其以Z世代为代表的新兴消费人群对于潮流文化所衍生的潮玩、球鞋等小众消费品尤为追捧，那么结合泡泡玛特自身新潮、独特的品牌文化特质，便顺理成章的搭上了这班“顺风车”，但是疫情之后大众却开始由之前的消费热情逐渐趋于冷静甚至冷漠，甚至有网友感慨：“手机都买不动了，谁还买这些东西？”所以国内经济大环境下行，人们的消费水平也开始随之降级。对于泡泡玛特来说自然是不能幸免。
当然，除了这些外部因素之外。泡泡玛特疯狂的“出海”之旅也是重要因素之一。
此前泡泡玛特CEO王宁曾表示，公司今年大力发展的方向是全球化。而泡泡玛特国际总裁文德一也透露，今年在海外门店的扩张计划将会加速。而在海外的扩张步伐也迈得相当大，逐渐在日韩、越南、欧洲和北美分别开设快闪店并进行铺货。
20年九月，泡玛特首家海外直营店在韩国首尔开业，之后，包括韩国、日本、美国、加拿大、英国、新加坡在内的23个国家及地区均有涉及。截至2021年底，共拥有海外门店7家、经销渠道50+个、4个跨境电商平台。但是从财报显示来看，泡泡玛特2021年海外市场的毛利率仅为37.2%，相较去年同期减少11.6%，和国内动辄超过60%的高毛利率拉开一大截。甚至海外占比总营收还不到5%，这一数字与王宁之前期待的50%的目标，差了可不是一星半点。
而泡泡玛特之所以要顶住压力出海，除了要寻求新的增长点来扩大影响力之外，由于中国的潮流玩具零售市场由于处于早期阶段，实现了高双位数增长无可厚非，但是后来居上者看到这一蓝海之后竞争愈发激烈，以及日韩老牌巨型跨国公司的双重挤压，导致泡泡玛特不得不避其锋芒，以出海为契机来寻求破局之道。
总的来说，泡泡玛特近年来凭借爆款IP和自身潮流属性加持，实现了近乎疯狂的野蛮生长。但是伴随着业绩的逐步下滑，高估值的“潮玩第一股”也被无情刺破。但是考虑到本土潮玩企业虽越来越卷，但市场份额仍有较大抢占空间。而泡泡玛特凭借多年的一体化平台优势和出海经验总结，未来还有较大的反弹空间。
