嘀嗒出行：营收风光的背后实则夹缝生存

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2020年10月8日，嘀嗒出行正式向香港交易所提交上市招股书，拟在港交所挂牌上市。如若上市成功，嘀嗒出行或将成为中国共享出行第一股。

嘀嗒出行于2014年成立，是国内首个主营顺风车业务的出行平台，自成立起便一直不温不火，因为在此之前出行行业早有强者盘踞——滴滴在网约车市场的收购战打得火热，传统出租车也占据着出行市场的大部分份额。

不过，随着嘀嗒出行业务扩大，2019年嘀嗒出行以66.5%的份额占据顺风车市场份额第一。凭借前两年风光的营收表现，嘀嗒踏青而行，拟于今年年初上市。看似前景大好、时机正恰的时刻，那么嘀嗒出行果真能够轻松上市吗？

配图来自Canva可画

抢跑IPO背后的紧迫感

2018年始，嘀嗒的业绩突飞猛进，原因在于劲敌失手了。彼时，行业“霸主”滴滴因接连发生顺风车安全事故而遭到舆论谴责，并被监管部门要求将顺风车业务全面下线整改。这给专营顺风车业务的嘀嗒抛出了一个大展身手的好机会，在短时间内嘀嗒迅速积累了大量用户，并在顺风车市场中独占鳌头。

不过而今滴滴顺风车卷土重来，嘀嗒出行面临新的市场挑战。

一方面，滴滴顺风车正逐渐在各地市场回归。2020年滴滴顺风车已陆续在全国300个城市重新上线试运营，并在2020年6月23日起恢复跨城服务。网络数据显示，相较试运营初期，目前每周选择顺风车出行的车主、乘客数量都增长了数十倍。

为了保持市场占有率，嘀嗒加大了对顺风车用户的补贴。据招股书显示，嘀嗒出行2020年上半年对乘客用户的补贴费用达0.37亿元，占其销售费用的比重由2019年的20.5%增至46.1%，是2019年同期的14倍。

可见滴滴的强势回归给嘀嗒带来了巨大的“威胁感”，行业巨头的再次崛起意味着越来越多的资源将被整合，市场竞争的号角也被吹响，这场“烧钱大战”迫使嘀嗒急切需要资本市场的助力与加持。

另一方面，“薄利”的顺风车业务无法维持长久的“生计”。网约车与顺风车的区别就在于前者以盈利为目的，后者以共享为核心。顺风车之所以能够得到发展，最大原因就是对于乘客用户来说比网约车更低廉的打车价格，因此顺风车相比网约车抽成的比例更低。

据了解，滴滴顺风车的抽成为10%-15%，快车的抽成则是27%-30%。而没有快车业务、顺风车也仅靠抽取5%信息服务费的嘀嗒来说，这一点利润并不足以支撑企业的长远发展。

加之嘀嗒出行除顺风车业务外，智慧出租车服务还在拓展阶段，并无其他营收“援手”。智慧出租车服务致力于将传统的出租打车网约化，进一步降低依靠“招手即停”传统出租车边开边找乘客产生的空驶率。

而智慧出租车服务业务范围的扩展、后台系统的维护升级，都需要资金与技术的投入。智慧出租车服务是依靠微信小程序与平台App大数据结合运营，为此嘀嗒出行开发了凤凰出租车云平台，用于出租车公司使用的车辆管理工具。目前，嘀嗒已与西安交通部门及出租车协会开展智慧出租车合作，该模式已在西安正式运行，还准备将该模式扩展至潘阳、徐州及南京等城市。

行业的竞争压力、企业发展的自身需求都在这个节点催促着嘀嗒需要加紧融资。即便成功登陆资本市场，这些问题就会迎刃而解吗？

竞争激烈压力犹存

面对眼下的市场竞况，嘀嗒的生存空间正在逐渐缩小。

滴滴重新上线的顺风车业务，加强了对用户与车辆的审核，在乘客服务方面也增设了许多安全性的新功能，滴滴正在逐步恢复起老用户的信任，吸收更多新用户。数据显示，2020年7月滴滴出行活跃用户数为6543.13万人，较2020年1月增加了2342.39万人；而嘀嗒出行活跃用户数为621.93万人，较2020年1月减少了479.95万人。

或许是对于自己“隐退”期间的市场变化看在眼里，滴滴在恢复顺风车运营的同时开发出主打低价快车服务的“花小猪打车”，这无疑削弱了顺风车因低价而受到欢迎的优势。

易观千帆发布的《2020年11月移动APP TOP 1000榜单》显示，滴滴出行以7895.1万的活跃人数排在第57位；滴滴旗下上线不久的“花小猪打车”活跃用户也高达2060.1万，排在第151位；而嘀嗒出行则以658.5万活跃人数排在第346位。

除此之外，嘀嗒的智慧出租车业务也遭到围堵。

2020年9月1日，滴滴宣布将出租车业务升级为“快的新出租”，并计划投入1亿元转型补贴。而高德打车在北京上线了“北汽出租”，另外还与新月联合、北方北创等北京多家大型出租车企业达成了巡游车网约化合作，上线车辆将超过3万辆。

除了面临滴滴一手遮天的行业形势，多家出行平台新秀也在不断地跻身到这个市场。哈啰出行近日传出赴美上市的消息，因生态拓展需求、流量入口需要等原因，高德打车、美团打车等平台也在不断地进行博弈。

最后，嘀嗒还需解决作为出行平台不可避免的资质问题。

通过相关网站查询，嘀嗒出行自2020年以来就已遭到了52项行政处罚，处罚原因都是由于“擅自从事或变相从事网约车经营活动”。对于车辆、司机的合规管理、乘客安全性的保护措施都还需要加强。

单一的业务支撑不起未来

2020年，嘀嗒出行在面临上半年疫情影响及诸多竞争对手的夹击下，其市场份额正在逐步下滑。虽然嘀嗒目前在顺风车市场的份额占比较大，但总体出行市场订单数量的占比中，网约车占98.33％，而顺风车仅占3.1％。

嘀嗒若想在整体行业内大展手脚，单靠顺风车微薄的盈利远远不够。

反观滴滴，其强大之处也不仅仅是依靠网约车业务而支撑的。从早期滴滴便开始进行收购快的、Uber中国等活动，不断进行融资，近年又陆续推出花小猪打车、青菜拼车等新产品，还推出跑腿、货运、社区团购等新业务，甚至进入旅游业，涉足火车票销售代理等业务。

嘀嗒虽然还有另一条业务线路——智慧出租车服务，这种模式需要强大的后台技术来维持，而目前嘀嗒的科技实力还在探索阶段，不足以支撑未来深度开拓出租车网约市场的宏大设想。在出行市场的科技探索上，滴滴目前已和比亚迪汽车合作展开了无人驾驶技术的项目落地，而嘀嗒对于探索出租车数字化领域的实施难度可见一斑。

嘀嗒未来需要面对的困难与挑战只多不少，趁如今还在盈利的势头招股上市也不失为好的选择，如若得到资本市场的支持，也许是对嘀嗒目前境况最好的缓解。