LinkedIn商务社交网成为美国股价最高企业

LinkedIn募股后市值狂飙，考验报酬率，将成为美国史上股价最高的企业。

《SmartMoney》专栏作家Jack Hough 撰文指出，龙头商务社交网站LinkedIn 周三 (18日) 进行公开募股 (IPO)，价格为每股45 美元，大幅高于先前估计的32-35 美元范围。虽然知名企业IPO 价格狂飙是常态，但在规模如此大的企业中反而不常见。

IPO 后，LinkedIn 市值上达43 亿美元。依照Hough 观念，以获利报酬率来看，LinkedIn 将是美国有史以来股价最高的企业。

目前为止，LinkedIn 在全球拥有超过1 亿名用户，由2009 年末尾的5500 万人上增。加入会员是免费的，LinkedIn 有3 种赚钱方式，不仅对求职者中介企业情报，也提供针对性营销服务和额外付费合约。后者可让用户发起网络对话，对象不仅限于好友群组，换而言之可作为信息传递媒介使用。

LinkedIn 宣称自己每1 秒增加1 位新成员，超过半数用户来自美国以外国家。

典型计算企业市值的方式不适用于LinkedIn，公司现在的获利仍十分微薄，以本益比 (PE) 来看，分母小到让数据显得荒谬。过去4 季期间，公司共赚进1560 万美元，已远高于前一年的蝇头小利。以43 亿市值来算，目前公司PE 约为275 倍，反观市场平均比率则为15 倍。

作为网络企业，LinkedIn 以相对低额的资产赚进获利，因此其股价净值比 (PBR) 逼近100，一般美国股市比率仅不达 2。

股价营收比 (PSR) 数据更加明显，过去4 年来LinkedIn 营收达2.92 亿美元，由去年同期的1.42 亿美元上升，如此PSR 达到14.7 倍。

这样的数据能显示公司有多贵?Hough 分搜集 S&P Composite 1500 指数的大中小型企业数据，扣除年度营收不满1 亿美元后剩下1476 间企业，再剔除一些银行、投资信託机构后，剩余1227 间。

此些机构中，仅有1 间公司拥有高于LinkedIn 目前14.7 倍的 PSR–福泰製药，近期因为C 型肝炎疗效增长至 80%，获得监管机构赞许，分析师们估计今年销售额，将从1.43 亿美元飙涨至 23 亿美元。

若去掉Vertex 这个特例，LinkedIn 就会成为股价最为昂贵的公司。

明显地，因公司过去一年销售额加倍增长，投资人们期 LinkedIn 股价不间断地增值。股价飙升可轻易突破认购价格，然而有3 点长期投资人不得不慎。

首先，长期研究报告显示，大部分新股在第1 年期间会表现不佳。其次，IPO 代表目前公司股票的持有人们，或将把握机会抛售股票，在卖压风气下，市值可能无力向上飙涨。

第 3 点，如同家族控股的媒体企业，LinkedIn 具有双重股权结构。B 股属于长期持股人，A 股则为新购入股东所有。决策表决权原本应当属于长期持有方，然而在LinkedIn 的情况，长期股东确实受到公司决策影响，但却对决策本身无甚改变权限。