从高朋估值看美国投资市场对中国团购的解读

      全球最大的团购网站Groupon即将在美IPO，这在互联网界一石激起千层浪，引起了所有人的关注。而高朋作为Groupon在中国的运营公司自然也就再次被所有人瞩目！根据Groupon提交的SEC监管文件推算，高朋网站7月的估值有可能达到了5亿美元，这样一个结论更是让业界争论不休!说该估值虚高的人不在少数。但是在笔者看来，这个5亿美元的估值符合美国资本市场的一贯作风，甚至因为美国经济不振、欧债危机等，估值还略微偏低。

      首先，我们看一下高朋网5亿美元的估值是怎么得来的2011年7月，Groupon以4520万美元购买了高朋另外9%的股份，占49%,成为高朋网的第一大股东。从此可计算出高朋网的估值大概为5亿美元。而反对者认为高朋网前9个月净亏损达到4645万美元，直到现在离扭亏为盈还遥遥无期，5亿美元的估值实在难以让人信服。但是从资本的眼光来看，5亿美元的估值不仅仅是反映当下的市值，更是对高朋网未来投资价值的看好。在美国资本市场，亏损并不意味着低估值。同时，作为Groupon在中国的运营公司，高朋网显然有着重要的战略地位。

      从公开的IPO资料来看，中国绝大部分在美国上市的公司，包括新浪、网易、优酷等，都是亏损的。新浪、网易上市时甚至连盈利模式都没明晰，但这不妨碍他们在上市估值高昂。据彭博社报道，2010年12月9日，优酷IPO首日大涨161%，为美国5年来IPO涨幅之最。按照优酷收盘价33.44美元/股计算，该公司市值达34.3亿美元，超过中国三大门户网站之一搜狐的28.8亿美元。而根据优酷呈交给证券交易委员会的文件来看，2010年前三个季度中，优酷亏损了2,520万美元。但这并没有妨碍优酷的市值并低估,而其上市的实际表现,反而证实了前期资本对其看好的预见性。

      反观Groupon，根据彭博社10月27日头条刊文文章，Groupon寻求IPO估值达到预期收入五倍，若以每股17美元的预期IPO发行价中间价格计算，Groupon的市值将达到108亿美元。此前，Groupon更是被估值300亿美元。

      作为任何互联网公司不得不重视战略性市场，高朋网在Groupon中的战略地位不言而喻。高朋网从2011年3月开始在北京和上海提供团购，随后业务扩展至中国其他大城市。如果高朋网的估值为5亿美元，占整个Groupon的5%还不到，这个可以说完全合理，甚至有些偏低。它只是优酷IPO市值的七分之一！

      之所以认为高朋网、Groupon估值过高，主要还是和当前融资环境和资本市场的黯淡有关。一方面，受到美债欧债的影响，美国股市低迷；另一方面，互联网市场依旧呈现泡沫性。对于中国公司来说，美国资本市场对中国概念股的质疑，更是让很多准备IPO的公司望而却步！因此导致种种悲观情绪毫不奇怪。目前，100亿美元的估值，已经是美国资本市场对Groupon估值缩水了三分之一后的结果，应该已经非常冷静。不过，对于美国资本市场来说，无论高峰还是低估，他们看重的都是未来，估值是其对未来价值的一个预判，是一个充满风险投资行为。

      当然，无论是高朋网被高估还是低估，作为全球首个上市的团购网站，其对中国团购市场的影响是不言而喻的。随着融资频率的加大，市场的洗牌，中国必将诞生一些团购的佼佼者。