不做零食却要当零食第一股的三只松鼠是如何“长大”的？

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从2012年接到第一笔订单，到如今冲刺IPO，三只松鼠在短短五年时间里缔造了休闲食品领域的神话。

日前，三只松鼠递交了上市招股说明书，拟登陆创业板。

三只松鼠披露的财务数据显示，该公司在2014年的营业收入为9.24亿元，亏损1286万元，2015年实现扭亏为盈，当年营业收入为20.43亿元，盈利897万元，而2016年时营业收入直接飙升至44.2亿元，盈利达2.37亿元。在近三年时间里，三只松鼠的收入年均复合增长率高达119%。

让人诧异的是，三只松鼠本身并不直接从事食品生产，而是实行重度垂直的休闲食品研发、采购、检测、分装以及互联网渠道为核心的经营模式，通过产业链整合来获取更多的价值点。

与大量传统食品企业不同，三只松鼠深度参与到了从原材料采购到终端配送的多个环节中。比方说，在坚果、干果、果干等需要炒制、冻干等中间加工工艺环节时，三只松鼠一般会与经过认证的供应商进行合作，由这些厂商收购标准化原材料，再按照要求进行中间工艺的生产加工，最终交由公司进行质量检测、产品筛选以及分装。

而让三只松鼠一路深入人心的，应该是它打广告的能力了。过去两年里，三只松鼠一直在热播剧疯狂植入广告。据其官方透露，仅在2015年里，三只松鼠就花费了2000万投入10部电视剧的品牌植入，希望能借此将三只松鼠从淘品牌转化为国民品牌。

当然，有付出就会有回报，三只松鼠通过在各大影视剧中的频频露脸，成功吸引了不少人的注意。此外，三只松鼠还花费1500万元拍摄了54集同名动漫电视剧，明年下半年将在各大卫视播放，目的就是希望把品牌植入“从娃娃抓起”。这样一来，三只松鼠无疑是赢在起跑线上了。

虽然这家“网红公司”成长迅速且影响力惊人，但也不代表它就能够一家独大。目前三只松鼠的主要竞争对手包括两类，一类是以线下休闲食品生产或零售为主要业务的企业，如洽洽食品、来伊份等；另一类则是食品或休闲食品的线上零售企业，如百草味等。

另外，业内也有人对其颇有微词。有人认为，由于上市股份占总股份的比例不大，且上市估值相对偏低，这家休闲食品公司在登陆创业板后将可能吸引各路资金的短线炒作。根据上交所对创业板上市公司的规定，上市公司公开发行的股份需要达到股份总数的25%以上，发行后股份超过4亿的公司，首次公开发行股份数量占发行后股份数量的比例最低为10%，而三只松鼠的IPO说明书却显示，它正踩线发行。

按照申报说明书上的最低规模发行，难免会显得上市公司太过小家子气。但这样一来，主要股东权益被稀释的可能性也就变得非常小了。

网友说

@梅川内酷的蜗牛：三只松鼠的经营模式挺新颖

@热D0G：买过三次就没买了，刷单群经常出现三只松鼠的单子

@阿湯好哥哥：这才多久就自砸招牌了，大倒是做大了，品质却没有开始那会好了