高盛：美国五大云巨头年AI收入需达3000亿美元方可盈亏平衡

驱动中国9月25日消息，据彭博社报道，高盛集团策略师团队近日发布报告预测，美国五大超大规模云服务商——亚马逊、Alphabet、微软、甲骨文和Meta——明年的AI基础设施支出将增长超过50%，总额达到1.2万亿美元（约合8.06万亿元人民币）。这一预测数据高于华尔街对明年资本支出1.1万亿美元（约合7.39万亿元人民币）的共识预期。

由瑞安·哈蒙德带领的高盛团队在报告中指出，按照测算，上述五家公司在未来数年中每年需要创造约3000亿美元（约合2.02万亿元人民币）的AI收入，才能收回这些巨额投入。哈蒙德及其同事表示，依据市场共识预期，明年资本支出占GDP的比重将达到19世纪末铁路建设热潮以来历次技术投资周期中的最高水平。

数据显示，这五家公司预计今年将在AI能力建设上投入8000亿美元（约合5.37万亿元人民币）。高盛团队认为，尽管明年支出仍会大幅增长，但资本支出的增速将开始放缓。策略师指出，与近几个季度相比，资本支出增速以及实际支出高于市场共识预期的幅度都将有所下降。高盛预计，五家公司的资本支出增速将从今年的接近100%降至明年的54%，并在2028年进一步降至12%，届时支出规模预计达到1.4万亿美元（约合9.4万亿元人民币）。

报告分析称，五家公司的资本支出目前超过经营活动现金流，导致其对债务和股权融资的依赖增加。同时，电力、劳动力和内存供应不足，以及数据中心建设限制，均可能成为扩张过程中的制约因素。为了实现稳健回报，并让应用提供商在承担计算成本后取得较高利润率，高盛策略师称，AI用户每年需要在各类应用上支出约1万亿美元（约合6.72万亿元人民币）。作为对比，今年全球软件支出约为1.5万亿美元（约合10.08万亿元人民币）。

高盛团队指出，目前估算的AI收入仍不足以让五家公司收回投入，不过收入增长速度较快。亚马逊、Alphabet、微软和甲骨文的云业务收入增速已从2024年的25%升至今年第二季度的48%。此外，亚马逊、Alphabet和微软公布的云业务待履约收入合计达到1.7万亿美元（约合11.42万亿元人民币）。