掌门教育上市在即：最多募资5416万美元，IPO前收顶格罚单

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6月3日，在线教育平台掌门教育（Zhangmen Education Inc.）向美国证券交易委员会（SEC）递交了更新后的招股书。招股书显示，掌门教育本次赴美上市拟最多约募资5416万美元。

根据招股书，掌门教育计划出售362.3万股美国存托股票（ADS），每份ADS代表其9股A类普通股。同时，掌门教育还授权承销商可额外购买54.35万股（超额配售）。

掌门教育称，预计每个ADS首次公开发行的价格将在11.00美元至13.00美元之间。在不考虑超额配售的情况下，掌门教育拟最多约募资4710万美元。若按中位数计算，掌门教育拟募资4348万元。

财务方面，2019年、2020年，掌门教育的收入分别为26.69亿元、40.18亿元，其中2020年同比2019年增长50.6%；对应的净亏损分别为15.04亿元、10.12亿元，两年合计亏损25.16亿元。

2021年第一季度，掌门教育营收13.46亿元，同比2020年同期的11.23亿元增加约19.9%；净亏损为4.97亿元，而2020年第一季度则为净亏损203.6万元，亏损规模同比扩大超200倍。

值得关注的是，掌门教育的员工数在报告期内不断减少。招股书显示，其截至2019年末的员工数为2.48万人，而2020年末则减少至2.18万人，2021年第一季度更是降至1.85万人。

这意味着，掌门教育在2021年第一季度就优化了15%的员工。除了掌门教育外，已经在纽交所上市的高途集团（跟谁学，NYSE:GOTU）也在2021年6月传出旗下小早启蒙业务进行调整，裁员30%。

对比来看，人数下降最多的为教育计划顾问，从2019年度的4486人，减少至2020年的2969人，进一步下降至2021年第一季度末的853人。同样地，学生服务人员也从2019年末的2615人大幅减少至2021年第一季度末的972人。

相对而言，教学和内容开发、研发人员的人数虽然略有下降，但幅度不大。相比之下，掌门教育从事一般和行政工作的全职员工则从2019年末的605人，逐步增加至2021年第一季度末的1376人。

不过，掌门教育的销售和营销费用、研发费用则逐年飙升。其中，2019年、2020年的营销费用分别为21.72亿元、25.78亿元，占总收入的比例分别为81.4%、64.1%，为掌门教育的最大成本。

贝多财经了解到，1对1业务（即掌门1对1）为掌门教育的主要收入来源。根据招股书，2019年、2020年和截至2021年3月31日的三个月中，1对1课程的净收入分别占掌门教育总收入的比例为94%，93.1%与87.3%。

同时，掌门1对1付费学生人次由2019年度的38.05万，按年增长43.2%至2020年度的54.48万。2021年一季度，其1对1付费学生人次为13.37万，较2020年第一季度的8.79万同比增长52.2%。

值得一提的是，掌门教育还在近期频频遭到监管部门的通报。其中，国家市场监督管理总局于6月1日通报称，包括新东方、掌门1对1（掌门教育旗下）等在内的13家校外培训机构均虚假宣传违法行为及价格欺诈违法行为。

因此，这13家校外培训机构均被予以顶格罚款。根据国家市场监督管理总局通报，加上前期公布的对作业帮、猿辅导的查处情况，此次重点检查已对15家校外培训机构处以顶格罚款3650万元。

以掌门教育为例，同在6月1日，上海市场管理监督局发布的通报显示，2021年5月，上海市市场监管局依法对掌门1对1（上海掌小门教育科技有限公司）实施虚假宣传和价格欺诈违法行为，处以顶格罚款250万元。

根据通报，掌门1对1在其官方App的宣传中含有“已报名17253人”“10年重点高中一线教学经验”“12年高中生物教学经验”“押中97道原题”“最后60天物化生提升50分、语数外提高70分”等内容。

上海市市场监管局，掌门1对1夸大课程报名人数，虚构教师任教经历，虚构押题成功经历，夸大培训效果，上述行为属于虚假或引人误解的商业宣传行为，违反了《反不正当竞争法》第八条第一款规定。

同时，掌门1对1在其官方微信公众号、网站销售课程时，分别标示“老师为您准备了一套[免费公开课]原价1299元，今日限时0元领”“老师为您准备了一套[新学期开学备考资料包]原价599元，今日限时0元领”等内容。

经核实，上述相关课程均未以标示的原价或划线价进行过交易，构成利用虚假的或者使人误解的价格手段诱骗消费者交易的行为，违反了《价格法》第十四条第（四）项规定。

贝多财经了解到，早在2019年11月，掌门教育就曾因违反《中华人民共和国广告法》第九条第（四）项规定，发布广告损害国家的尊严或者利益，泄露国家秘密，被上海市虹口区市场监管局罚款20万元，并责令停止发布。

罚单还指出，掌门教育发布了利用学员形象为“掌门1对1”教学质量作推荐的广告内容以及“在线1对1全科辅导，10个学生6个选掌门1对1”和“近70%市场份额，掌门1对1引领在线教育”等与事实不符的广告宣传内容。

上海市虹口区市场监管局认为，掌门教育利用受益人名义作推荐证明广告内容，以及发布与事实不符的广告宣传内容的行为违反了《广告法》的规定。此前，掌门教育曾在2018年被上海市宝山区市场监管理局处罚4.68万元。

分析认为，接连收到监管罚单，或将对掌门教育上市形成一定的阻力。