马化腾抛售腾讯股票引“见顶”猜测未来业务发展瓶颈已现

近日，香港股市恒生指数一路暴涨，4月13日更是大涨2.73%，2007年12月24日以来再次站上28000点。受股市整体看涨及互联网＋战略落地影响，腾讯控股也一路上涨，4月13日收涨5.38%，报170.50港元，市值达到15984亿港元（约2062亿美元），这是腾讯市值首次突破2000亿美元。据香港联交所披露，腾讯控股董事会主席、腾讯CEO马化腾在4月9日以每股162.259港元均价出售1000万股腾讯控股的股份，4月10日又以每股159.814港元均价出售了1000万股，总共套现32.2亿港元，持股比例由9.86%减持至9.65%，实际持股降至约9.04亿股。

受马化腾减持影响，市值刚刚突破2000亿美元的腾讯股价在九连涨之后出现了首次下跌，4月14日早盘一度下跌4.9%至162.10港元。汇盈证券高管Louis Tse也表示，腾讯在12个月里大涨62%后，减持向投资者释放了撤退的信号。根据多位业内人士的分析，此次马化腾选在公司股票达到最高点时套现，很可能给市场传递“腾讯股价已经见顶”的信号，相信短期内腾讯股价难有再次大涨的机会。

事实上，在任何一个股票市场，如果某家公司的主席开始抛售自家股票，则意味着可能该公司的股价将会遭受市场打压。作为腾讯公司创始人的马化腾，不断减持公司股份，很容易给外界传递不好的信号，就是对公司信心不足，或者公司经营状况里暗含隐患。

此次减持行为发生之后，尽管腾讯公司一如既往地向外界表示，减持为马化腾个人财富管理行为，跟公司业务发展无关。但市场依然做出了不看好腾讯未来发展的表示。对此分析人士也指出:“马化腾身为腾讯主席兼首席执行官，其特殊身份注定其大规模减持公司股份，必然不是个人行为，腾讯官方解释不够充分。”

在腾讯今年3月发布的2014年第四季度和全年财报中，腾讯的网络游戏、网络广告和社交网络收入都保持了高增长，但在这背后，也浮现出腾讯无法掩饰的增长危机。经过多年的发展，腾讯QQ用户数量已经超过10亿，月活跃用户已经突破了8亿，这已经逼近了活跃率的极限。一旦QQ活跃用户增长放缓或停止，腾讯网络游戏和会员等增值服务的收入便会锐减，这也意味着腾讯帝国的用户红利即将结束。

除此之外，腾讯网络游戏和社交网络收入也已经遇到了增长瓶颈，只有网络广告还有潜力可以挖掘，这也是腾讯为什么冒着得罪大多数用户的风险推出微信朋友圈广告的原因，但从目前来看，微信朋友圈广告的变现对于腾讯整体业绩的支撑能力还微不足道，在未来很长时间里恐怕难以支撑其股价继续上涨。而被腾讯寄予希望的O2O业务，也还才刚刚迈出万里长征第一步，要对业绩增长产生实质影响还需要一定的时间。