亏掉千亿，孙正义该如何填平“史诗级窟窿”

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驱动中国2022年8月11日消息

近日，软银集团发布了2022年第二季度业绩报告显示，第二季度净亏损3.16万亿日元（约合1582亿人民币），去年同期为盈利7615.1亿日元，刷新了上季度亏损1.7万亿日元的纪录，继续刷新历史亏损新高。

要知道2022年的时候，当“股神”巴菲特亏损3508亿元的时候，软银可是完成了连续五个季度盈利近3000亿元的“业界神话”，而孙正义本人更是被奉为“投资之神”但是，仅不过两年之久，软银就遭遇了1580亿的巨幅的亏损。同时，高达上千亿的亏损额也将之前两年盈利的数额耗资殆尽。曾经自比“上帝之子”耶稣为软银巨亏辩护的孙正义，面对如此困境之下也不得不低头表示：“我为自己过去贪图暴利而感到羞愧”、“教训太多了，已经数不清了”。

那么偌大的商业帝国又是如何“崩塌”的呢？

尽管在前两年，软银一直占据这世界500强前三的名头，不过等到第三年的时候孙正义就已年度亏损达152亿美元，再次反向占据“前三”位置。直到今年的5月份，软银再次刷新纪录，并公布了其四十年历史上最惨烈的年度亏损。根据财报显示：软银集团净亏损1.7万亿日元（约合人民币899亿元），愿景基金亏损2.64万亿日元（约合人民币1397亿元），双双创下亏损纪录。

至于为什么创下如此巨额亏损，可能与孙正义一贯的投资手法有很大的关系。比如此次软银旗下愿景基金，在过去的一段时间里，软银愿景的基金在市场“高估值”的打法让人印象深刻，但是不计成本的疯狂资本输出，也带来了不可逆转的反噬后果。

尤其在这两期的软银愿景基金上反映最为明显：一期基金实现亏损305亿日元；被投组合的估值损失总额为12156亿日元。投资损失的主要原因是全球通货膨胀、利率上行而导致的经济衰退下，全球股价下跌和投资组合公司的公允价值下降。其中，最为软银看好的韩国电商巨头Coupang自今年一季度跌幅就高达40%左右，软银在这家公司身上的浮亏已达到23.7亿美元。

二期基金则实现了33亿日元的投资收益，被投组合的估值损失总额为13260亿日元。此外，愿景基金一期共大手笔的持有80笔投资和23家上市公司，但是由于这些科技股价一路下滑，导致了上市投资公司未实现估值损失高达68亿美元。而二期的亏损继续上演着，虽然不如一期那般的投资规模，但是从269笔投资数量上来看更加夸张和激进。其中，二期未实现的估值损失为98亿美元，表现最为明显的是挪威仓储机器人公司AutoStore和WeWork的股价下跌。

除此之外，不仅是因科技股的抛售导致软银投资价值血崩，各大高管的离职更是“伤口上撒盐”。根据媒体的报道，作为愿景基金二期的掌门人，Rajeev Misra已在近期离开软银，并创办了自己的投资基金；同时，愿景基金的两位合伙人 Yanni Pipilis 和 Munish Varma 也已辞职，自去年3月以来，已有7位管理合伙人离开软银。

因此，长期的亏损和得力干将的纷纷离去，让软银目前状况更加岌岌可危。对于孙正义本人，更是在新闻发布会上，展示了日本历史英雄人物之一德川家康的插图，来影射自己面临的窘境。

那么面对如此困境，孙正义又该如何填平“史诗级窟窿”呢？

首先，面对这几千亿的大窟窿，孙正义只能回血套现。昨日，银集团及阿里巴巴集团发布公告显示，软银董事会已批准提前结算至多2.42亿份阿里巴巴ADR的远期合约，预计交易总收益达4.6万亿日元（约345亿美元）。结算完成后，软银集团持有的阿里巴巴集团股份占比将从23.7%降至约14.6%。简而言之，就是软银又开始卖阿里的股票来赚块钱了，而且自从自从阿里巴巴上市以后，每当软银集团面临危机，几乎都会选择出售阿里套现下手。

其中就包括了，2016年，为筹措资金收购ARM，软银首次减持阿里；2019年，软银再次出售阿里7300万股美国存托股票，套现金额超130亿美元，持股比例降至25.8%；2020年软银巨亏1.35万亿日元，当年3月底表示将从阿里套现140亿美元。所以，阿里巴巴几乎就变成了孙正义乃至软银的“救命稻草”了。

其次，为了降低成本和改善投资策略，孙正义提出“要为在市场高点买进初创公司的决定负责”，更要通过具体措施来为长远计。同时，在愿景基金上进入“防御模式”而不是此前基金的打法。以及，在成本方面将减少一切“潜在的削减开支机会进行评估”，说的通俗一点就是能省就省，能裁员就裁员。

最后，在投资方向上专为提高投资价值，其中斥资320亿美元买来的芯片设计公司ARM，计划在明年，等待技术衰退结束后，瞅准时机送其上市，实现“让此次IPO成为芯片公司有史以来规模最大的一次发行”的目标。但是，就目前来看恐怕最为行之有效的就是“套现了”，其他方式有待观望。

总而言之，孙正义乃至整个软银集团未来是否挺过难关，甚至重新复刻投资“阿里巴巴”的奇迹还无从得知，但是也警醒业内其他投资者在没有很大把握下，不要轻易为初创公司进行高估值买单，否则会适得其反。