当初微盟搞砸了萌店，现在做中国版Salesforce又谈何容易

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作者：龚进辉

“30岁之前不去敲一次钟，人生都不会很完整！”这是微盟创始人孙涛勇年轻时夸过的海口。俗话说，自己吹过的牛，跪着也要实现，而他真的实现了。

1987年出生的孙涛勇于2013年4月创办微盟，定位于微信第三方服务商，主要为有微信营销需求的企业提供开发、运营、培训、推广一体化解决方案，范围覆盖O2O、移动电商等多个领域。

在他30岁那年，即2017年7月，微盟迎来自成立以来的高光时刻，被上市公司天马股份以现金方式收购60.4223%的股权，此次交易中微盟估值约20.32亿元，收购股权部分交易作价约11.997亿元。收购后，微盟软件和广告业务正式纳入上市公司体系，成为上市公司天马股份控股子公司。

孙涛勇之所以选择以并购上市的方式兑现Flag，主要与当时国内环境有关，独立IPO 2+3的等待期让微盟放弃等待，而国内新三板的流动性也让他望而却步。相比之下，并购上市是效率最高的上市途径，更重要的是，微盟与天马股份具有较高的战略协同性，为未来打开了想象空间。

不过，孙涛勇的上市梦只持续了短短7个月便被终止。2018年2月，天马股份发布公告称，公司董事会决议通过终止收购微盟议案，理由是双方在经营理念上存在较大差异，本次收购已向孙涛勇、游凤椿等个人及公司支付的1.05亿元收购款项将在终止收购协议生效之日起6个月内退还。

但从后来微盟登陆港交所后的股价表现来看，昔日与天马股份分道扬镳何尝不是种解脱，更是个明智选择（这是后话，下文再表）。其实，除了微盟与天马股份的分分合合引人注目，其估值不增反降更是一度成为舆论关注的焦点。

时间拨回到2015年11月，彼时微盟完成C轮融资，海航集团领投5亿元，其估值超过30亿元。而到2017年7月被天马股份控股，微盟估值仅为20亿元，不到2年便大幅缩水10亿元。对此，孙涛勇回应道，此次收购方案只涉及到微盟部分资产，萌店及金融不在其中，因此并不能说明微盟估值在缩水。

不过，对于此次收购资产占到微盟总资产多大比例，孙涛勇仅表示，“没法具体衡量，萌店和金融还在投入期，不适合资本化。”在我看来，相比运营成熟的软件和广告业务，萌店和金融还很稚嫩，不是不适合资本化，而是一旦资本化估值好看不到哪里去，说白了就是不值钱，勉强打包进上市公司也无法拉抬整体估值。

换言之，外界的质疑没毛病，即便加上萌店和金融，微盟估值也处于缩水状态。更为尴尬的是，2017年7月，萌店已颓势尽显，且面临人员流失，逐渐在微盟内部被边缘化，在2017年11月24日发布4.10.1版本后再也没有更新，最终落得个凉凉的下场。

资料显示，萌店于2015年3月上线，前身是V店，定位于以消费者为中心的社会化电商平台，比云集、拼多多分别早2个月、半年上线，属于国内社交电商的先行者。不过，萌店并未成为社交电商的先驱，反而成为先烈，令人唏嘘不已。

需要指出的是，不少人认为拼多多主要靠腾讯扶持才迎来快速崛起，我认为这种观点有失公允。其实，拼多多、微盟均与腾讯关系密切，且都获得腾讯投资，但二者在社交电商赛道的命运天差地别，问题主要出在自身。

回顾萌店不长的发展历程，其主要有两个大动作，一是2015年11月签约知名主持人汪涵代言，有效提升了品牌知名度；二是2016年9月进行品牌升级，更聚焦“朋友圈的美味生活”，专注于美食与生活消费领域。据我观察，在人货场三要素中，萌店在场景重塑上有所建树，擅长挖掘新的社交玩法，但在更为重要且是根本的人货方面，则一直没有补齐短板。

前微盟首席社交电商讲师李佑曾在《国内首家社交电商平台萌店“停运”，看社交电商还能走多远？》一文中指出，萌店不仅货没有优势，而且缺少对用户的重视和运营。因此，萌店走不远也就在情理之中，只能眼看着拼多多、云集一路突飞猛进，成为社交电商的佼佼者，而自身则成为被人遗忘的loser。

接着谈微盟坎坷的上市之路，卖身天马股份未果后，微盟蛰伏了半年，但孙涛勇并未就此放弃上市梦想。半年后，微盟在香港提交IPO申请和招股书，讲出了一个要做“中国版Salesforce”的动人的新故事，而其定位也瞬间变得高大上起来——智能商业服务提供商。

简单介绍下Salesforce，它是创建于1999年3月的一家客户关系管理软件服务提供商，总部设于美国旧金山。2004年6月，该公司在纽约证券交易所成功上市。2018年10月《财富》未来公司50强排行榜发布，Salesforce排名第十，目前其市值达到1250亿美元。

2019年1月，微盟顶着“新经济SaaS第一股”的光环成功登陆港交所，发行3.02亿股，每股发行价2.80港元。上市当天，微盟股价冲高回落；次日，股价大跌近20%，收盘前已跌破发行价。截至今天收盘，微盟股价为3.5港元，市值79.32亿港元，与Salesforce相差甚远。

明眼人都看得出，微盟做中国版Salesforce谈何容易，我总结主要面临三大挑战：

一、大环境不佳。SaaS产品在中国的发展远比在美国的发展普遍性及成熟度要低，行业发展的不成熟直接影响微盟SaaS业务增长。招股书显示，微盟SaaS产品营收来自全国的付费用户数量增加，全国用户数一直在增长，但增速一直在下降，这对微盟来说是个不好的消息。

二、客户属性限制。除了产业互联网，新零售被认为是最具发展潜力的风口，而微盟似乎难有大作为，其早年主要发力传统行业，在餐饮、房产、汽车、婚庆、旅游等行业影响力深厚，这类客户的特点是对代运营和营销服务端需求较大，但对电商需求较小，对产品能力的要求也不高。更何况，平台技术赋能并非一朝一夕可以完成。

三、微信生态圈内激烈竞争。考虑到微信生态插根竹子都能开花，自然涌现出包括微盟在内的众多第三方服务商，一场激烈厮杀在所难免。某种程度来看，微盟和有赞的商业模式和发展路径都极为相似，且都傍上腾讯大腿，而后者最近还喜提百度投资。除了劲敌有赞，点点客、盒子支付等玩家也不容小觑，To B赛道正变得越来越拥挤。

面对前有狼后有虎的微信生态圈，立志做“中国版Salesforce”的微盟在上市前后讲讲故事还行，但在实际发展过程中千万别入戏太深，自认为真的可以与Salesforce相提并论，而应认清任重道远的事实，脚踏实地，做不成社交电商的翘楚，能做成社交电商服务商也是个不错的选择。