乐视网：战略领先的视频龙头 产业链日趋完整

乐视网CEO贾跃亭

视频行业的竞争非常激烈，在这个行业，有优酷、土豆、搜狐视频、爱奇艺等大佬。如果将时光回拔两年，乐视网是其中不显山露水的一员。但现在，公司已成长为行业龙头，综合实力令业内竞争对手侧目而视。与此同时，我们看到，优酷与土豆合并之后依然举步维艰，PPS被爱奇艺收购了、PPTV还在找自己的买家。是什么原因使乐视网能够在旧龙头企业每况愈下时保持高速发展态势呢？答案是公司领先的战略。从乐视盒子、超级电视到精品剧专家，公司的每一步棋均踏准了节凑，契合了行业的发展趋势。

日前，公司发布重大资产重组公告，公司拟向曹勇、白郁发行股份及支付现金购买其所持有的东阳市花儿影视100%股权，资产作价9亿元；拟向乐视控股、红土创投发行股份及支付现金购买其所持有的乐视新媒体99.5%股权，作价2.99亿元，同时向不超过10名其他特定投资者非公开发行股份募集配套资金不超过4.0亿元。资料显示，花儿影视为国内著名精品剧制作专家，公司将其纳入旗下有利于加强自身的影视剧开发制作能力，在进一步完善视频产业链的同时提升竞争优势。公告内容还显示，花儿影视拥有不俗的业绩，对2013年至2015年业绩保障还做出了净利润不低于6300万、8100万、1.03亿的承诺。此举将有利于公司迅速改善业绩，其价值值得投资者重新挖掘。

股价年内涨幅超过4倍

在8月26日股票停牌前，公司股价今年的涨幅为222.92%。面对已有的巨大涨幅，市场一度怀疑公司股价未来将向何处去？此后公司以宣布非公开增发购买资产给出了答案。10月8日公司股票复牌后又连续以2个涨停板报收，反应了市场热烈响应的态度。

截止本周四，公司在二级市场上的股价为42.37元/股，创历史新高，相较去年9.86元的收盘价，涨幅达到4.30倍，远远跑赢创业板指数。《股市动态分析》周刊记者发现，这并不是公司股价第一次跑赢大盘与创业板指数。Wind资讯显示，公司2010年至2012年涨幅分别为30.54%、-2.84%、26.25%，同期创业板指数13.24%、-35.88%、-2.14%。显然，有先见之明的投资者将获利不菲。现在，公司的市值已超过搜狐，进一步拉开了与爱奇艺、迅雷等视频行业竞争对手的差距。

乐视生态系统构筑核心竞争力

没有无缘无故的爱，也没有无缘无故的恨。是什么原因导致公司股价飙涨呢？业内分析人士认为，公司构建的“平台+内容+硬件+应用”商业模式使得公司具有核心竞争力。乐视网COO刘弘曾表示，拥有整个行业最完善的产业链，使得乐视网在未来的竞争中处于优势地位。现在，不断的收购外部优质公司使公司在内容储备上做好了充足的储备，特别是在IPTV领域，储备了大量独家影视剧版权资源。

广发证券认为，公司收购花儿影视是精品内容战略实施的重要开端，将优化并升级其内容生产模式：将大幅增强乐视网优质内容的生产能力及筛选能力，实质性使乐视网内容优势由“拥有优质内容”升级到“拥有生产优质内容”的能力。资料显示，花儿影视是国内精品影视剧制作专家，2006年以来共制作发行了8倍电视剧，包括《金婚》、《新编辑部的故事》、《甄嬛传》等热播的影视剧。花儿影视还计划2014至2017年每年拍摄1~3部大型和中型电视剧。已有及后续计划拍摄的电视剧产品将对公司现有电视剧版权库形成有力补充。同时，公司为避免花儿影视出现人才流失，聘任核心人物郑晓龙为艺术总监，并签定了独家排他性协议。另外，由于公司与花儿影视、郑晓龙合作基础长，感情深厚，未来，在身体许可情况下，郑晓龙至少将会与公司合作8年。

另外，值得注意的一点是，本次收购的标的资产包括公司实际控制人贾跃亭控制的乐视新媒体，资产增值率为零，另一方面，却需要对相应股份锁定36个月，显示了大股东对公司未来的发展信心。

大数据+平台是未来发展方向

今年来，诸多互联网企业前赴后继，掀起了进军“客厅”的大战。先是乐视盒子与小米盒子大获成功，PPTV也趁势推出了PPBOX视频终端，此后，阿里巴巴也将推出机顶盒的传言使“盒子之争”进入了高潮。原先的互联网大佬与彩电巨头也没有束手待毙，前者与创维、海尔等制造品牌商合作，试图将电视接入互联网；后者则开始与谷歌、百度等结盟，加强内容整合与传播。互联网企业、传统彩电之所以蜂拥而至客厅市场，看中的是未来三网融合所带来的庞大市场空间。乐视致新高级副总裁梁军曾表示，目前电视存量市场非智能手机约有2亿台，这将为互联网电视机顶盒带来超过千亿的市场空间。而国内目前超4亿台电视机中，绝大多数为非智能电视，可替代的空间更为诱人。

在这场“客厅大战”中，两条主线已经隐现。一是电视“IT化”，视频、游戏、社交甚至网络搜索等互联网内容将会逐渐出现电视中；二是传统的家电巨头也将会奋起反击，积极联合互联网企业，通过加深内容来达到完善整个产业链的目的。市场普遍认为，在这场大战中，行业将会重新洗牌，会冒出新的巨头。对于公司来说，目前似乎已占据一个有利的位置。首先，今年5月7日乐视与富士康、夏普联手推出的超级电视X60仅售6999元，超高的性价比既直接撕开了传统电视的防守战线，也拉低了智能电视的消费门槛，树立了良好的市场形象。而后续发布的40寸1999元产品S40，与10月10日下午‘核爆’发布的50寸仅售2499元的S50，更是显示了乐视网超级电视产品线的整体布局。其次，借助完整的产业链，乐视超级电视有利于开展差异化竞争路线，能比其它视频网站的商业模式更多元化。

业内分析人士认为，公司未来发展或许完全有别于视频行业现有模式，追求“大数据+平台”的互联网属性更加接近其战略本质，而这将决定公司的长期价值。